Брайан Кокс, знаменитый поп-музыкант, ставший физиком и создателем документальных фильмов, однажды наблюдал, как схожие элементы химии и физики могут взаимодействовать, создавая разнообразные миры. Аналогичным образом, крупные транснациональные корпорации предупреждают нас о том, как схожие наборы ингредиентов могут создавать различные форматы организационных структур, подчинённых головной компании явно и неявно. Как показывает практика трансформации, концепция фирмы динамична и изменчива. Фирмы могут принимать различные формы собственности и подчинения, а их формальные структуры постоянно развиваются по мере создания новых дочерних и зависимых обществ, либо появления или исчезновения новых путей контроля при введении регуляторных ограничений. По мере изменения и эволюции их формальных структур, операционные задачи и функции компаний могут претерпевать такие изменения, что формальное название «бренда» теперь выполняет совершенно другую функцию. Границы деятельности фирм также изменчивы. Местоположение юридической границы является дискреционным, как и формат, выбранный группой компаний. Очень часто красивая формулировка в описании корпорации, как «единой компании» скрывает большое разнообразие и текучесть, под заявленным названием или торговой маркой.
Насколько можно судить, первый набор проблем с репликацией, которые повлияли на корпоративную стратегию и организацию, не появился изначально из-за налогообложения. Скорее всего, это произошло в результате изменений в сфере имущественных законов. Глубокие изменения в законодательстве о собственности произошли сначала в США, стимулируемые ростом крупного бизнеса, сосредоточенного на новых технологиях передвижения в конце девятнадцатого века. Эти изменения были вызваны решением федерального правительства расширить железнодорожную систему за счёт франшиз - системы, которая привела к появлению «баронов-разбойников». Поскольку строилась межгосударственная железнодорожная линия, контролируемая франчайзи, пересекающая границы штатов, железнодорожные компании вступили в конфликт со штатами вдоль маршрута. Эти государственные образования были заинтересованы в контроле стоимости перевозок через их территории, чему, естественно, воспротивились железнодорожные компании. Конфликты часто заканчивались в судах. Суды, как правило, признавали права штатов контролировать цены, но они также признавали, что контроль цен лишал железнодорожные компании, как текущего дохода, так и будущих финансовых поступлений, учитываемых в их бизнес-модели и инвестиционных решениях. Поступая таким образом, суды признали, что железнодорожные компании обладали чем-то, до тех пор не имевшим чёткого статуса в законодательстве, - правом на будущие потоки доходов. Это было нематериальное право, но оно имело стоимость, рассчитанную путём бухгалтерского учёта ожидаемой в будущем прибыли, дисконтированных с учётом текущих процентов (такой метод расчёта учитывался и был принят судами). Это право было капитализировано в оценках фирмы на фондовом рынке и введено бухгалтерами в соответствии с архаичной концепцией, заимствованной из английского общего права, как стоимость «гудвилла» на балансе фирмы.
Конечно, будущее играет важную роль и в маргинальной мысли. Собственно, суть капитализма заключается в распространении производственных процессов на будущее. Неразумно будет отрицать, что материальные блага состоят из полезных материальных вещей и права владеть, использовать, извлекать выгоды, либо получать выгоду в будущем. Всё это также сыграло важную роль в дебатах после введения теоремы об инвариантности Модильяни-Миллера, причём некоторые прямо утверждали, что инвесторы извлекают выгоду из будущей способности зарабатывать.
Но эти тенденции можно трактовать и по-другому. Решения судов по железнодорожному вопросу представляли собой тонкое, но важное изменение в природе и концепции собственности. Нематериальные права сегментируют границы контроля над будущими потоками доходов и могут оцениваться только на основе понятия исключительности не физических объектов, а доступа к определённому ресурсу в будущем. Изменение концепции собственности с физических вещей на меновую стоимость - это изменение принципа «владения для себя» на ограничения от использования другими. Право на товарный знак, патент или интеллектуальную собственность - это право исключать пользование этим товаром или услугой другими лицами. Стоимость таких нематериальных прав определяется не только спросом и предложением, но и рыночной оценкой способности «удерживать» владельцем правового титула. Поставщики товаров и услуг могут не обязательно спешить удовлетворить спрос, как предполагают маргиналы, но часто будут искать способы контролировать предложение, чтобы повысить цены.
Как бы то ни было, эти изменения в концепции собственности оказали глубокое влияние на бизнес-стратегию и планирование и, в конечном счёте, на формирующиеся отношения бизнеса со временем. В простом аффинном времени предполагается, что бизнес максимизирует прибыль, производя продукцию по цене ниже рыночной. Прибыль генерируется за счёт накопления денег от отдельных продаж, а все прибыльные сделки суммируются, чтобы получить годовую прибыль. Но если «ценность» непрерывности деятельности влияет на будущие потоки доходов, инвесторы могут быть в равной степени, если не больше, заинтересованы в капитализированной стоимости компаний. Организации могли бы стремиться к стратегии демонстративной способности контролировать будущее, демонстрируя способность «сдерживать». Далёкий от того, чтобы концентрироваться исключительно на координации факторов производства, бизнес мог бы выбрать извлечение максимальной ценности из транзакции в «реальном времени» или наращивать потенциал «ограничения», что привело бы к повышению рыночной капитализации.
Эти две стратегии не обязательно противоречат друг другу, но они могут привести к развитию очень разных организаций. Например, рассмотрим Amazon. Этот технологический гигант сделал достоянием общественности тот факт, что он отказалась от максимизации прибыли в пользу стратегии расширения и рыночной капитализации. Чтобы гарантировать, что его веб-сайт является первым пунктом назначения для потенциальных потребителей, и, таким образом, наращивать свою «пропускную способность», Amazon часто с удовольствием продаёт некоторые товары по себестоимости или даже ниже себестоимости. Из-за своего размера и охвата рынка это может привести к искажению клиринговых операций на рынке.
Стратегия капитализации - это результат проблемы тиражирования/масштабирования. Изменения в законодательстве и бухгалтерском учёте произошли сначала в США, и потребовалось время, чтобы эти концепции собственности были скопированы и внедрены в других странах. В то время как американские компании капитализировали фьючерсы уже в конце девятнадцатого века, извлекая выгоду из своей способности получать доход в будущем, другие такого сделать не могли. Следует признать, что западноевропейские страны очень быстро последовали этому примеру. Но коммунистические предприятия, включая советские и китайские государственные компании, не могли заимствовать капитал из будущего и сильно отставали от своих капиталистических конкурентов.
Во многих развивающихся странах также отсутствовала необходимая правовая и стабильная политическая система для поддержания такого рода прав собственности. Не имея развитых фондовых рынков и юридических возможностей для преобразования прав на будущие потоки доходов во взаимозаменяемый механизм привлечения капитала, они все больше полагались на архипелаг вторичных финансовых рынков. Этот вариант распространился как лесной пожар по всему миру в 1960-х годах. Большинство юрисдикций были либо остатками Британской империи, либо бывшими колониями (например, Сингапур, Гонконг и Кипр), придерживающимися английского общего права и имеющими тесные институциональные связи с лондонским Сити. Многонациональные предприятия начали использовать эти лазейки в региональных центрах, создавая дочерние компании, которые, будучи независимыми юридическими лицами, могли привлекать капитал и использовать свои торговые марки в качестве потенциала будущего. Феномен опосредованного инвестиционного холдинга или региональных казначейских операций начал развиваться и играл все более важную роль в создании транснациональных корпораций.
В результате этих незаметных изменений в правах собственности и постепенного внедрения изменений по всему миру, международные консорциумы развили совершенно новый набор навыков, который не предполагал традиционного сосредоточения на координации факторов производства. Многие предприятия, особенно крупные, начали превращаться (пока только в глазах экономистов) во что-то другое и, казалось, все больше ориентировались на финансовое вознаграждение. Тем не менее, с точки зрения бизнеса, стратегия наращивания потенциала удержания просто направлена на то, чтобы воспользоваться множеством возможностей, штрафов и вознаграждений, предоставляемых существующими правилами и подзаконными актами. Загадка заключается в том, почему ведение бизнеса «как обычно» теперь считается отклонением от нормальной практики предпринимательства.
|